第95章 Term Sheet 纷至沓来（1 / 2）

尽职调查的风暴刚刚平息，启明芯的办公室尚未完全从那种高度紧绷的状态中恢复过来，新一轮的“甜蜜的烦恼”便接踵而至。在各自完成了内部投资决策流程后，那些在尽职调查中对启明芯表现出浓厚兴趣的顶级VC们，如同约定好一般，开始密集地发来了他们的投资意向书（Term Sheet）。

第一份抵达赵晴鸢加密邮箱的，是来自硅谷“巅峰资本”的Term Sheet。作为最早接触、也是在技术尽职调查中表现得最为兴奋的VC之一，他们的出价极具诚意，也充满了硅谷式的“简单直接”。

赵晴鸢快速地浏览着这份凝聚着顶级VC智慧和条款“艺术”的文件，关键信息被她迅速提取出来：

投资金额（Investment Amount）: 领投2000万美元。

投前估值（Pre-Money Valuation）: 4.5亿美元！（这个数字，即使是心理早有准备的赵晴鸢，也不禁心跳加速了一下。这意味着启明芯的投后估值将直接突破5亿美元大关，成为亚洲科技圈当之无愧的“准独角兽”！）

股权比例（Ownership Percentage）: 对应融资后的约4.2%股权。

董事会席位（Board Seat）: 要求一个董事会席位，由其创始合伙人担任。

清算优先权（Liquidation Preference）: 1x 非参与优先清算权（Non-Participating Liquidation Preference）。这意味着在公司清算或被并购时，投资方有权优先收回其投资本金，但之后不再参与剩余财产的分配。这是相对标准的早期投资条款。

反稀释条款（Anti-Dilution Protection）: 采用广义棘轮条款（Broad-Based Weighted Average），在后续融资估值低于本轮时，对投资方的股权进行调整，以保护其利益。这也是比较常见的条款。

保护性条款（Protective Provisions）: 要求对公司重大事项（如出售公司、修改章程、发行更优先股、大额借贷等）拥有一票否决权。

其他: 还包括信息权、对赌协议（通常与未来业绩挂钩，如约定时间内实现某个收入或利润目标，否则创始人需要出让部分股权）的框架性要求、创始人股权锁定（Vesting）安排等。

“估值非常慷慨，条款也相对标准，不愧是顶级VC的手笔。”赵晴鸢在心中快速做出了初步判断，立刻将Term Sheet转发给了林轩和张晚晴，并附上了自己的简要解读。

然而，不等他们消化完巅峰资本的Offer，第二份Term Sheet紧随而至，来自同样是硅谷巨头的“远景基金”。

远景基金的风格似乎更加激进：

投资金额: 同样领投2000万美元。

投前估值: 开出了惊人的4.8亿美元！比巅峰资本还要高出3000万！